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作者: 來(lái)源: 發(fā)表時(shí)間: 2025-07-01 10:17
6月30日,深交所發(fā)布《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第8號(hào)——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)》(以下簡(jiǎn)稱《指引》),自發(fā)布之日起施行。
《指引》共13條,明確了創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的范圍、具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、信息披露要求、中介機(jī)構(gòu)核查要求和募集資金監(jiān)管要求等具體事項(xiàng),旨在針對(duì)科技型上市公司特點(diǎn),更好支持科技創(chuàng)新,提高募集資金使用效率,促進(jìn)科技型上市公司做優(yōu)做強(qiáng),服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
“《指引》是資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的制度創(chuàng)新,既精準(zhǔn)匹配科技企業(yè)輕資產(chǎn)、高投入特性,又通過(guò)動(dòng)態(tài)監(jiān)管遏制‘套利式融資’?!蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。
具體來(lái)看,《指引》適用于具有輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入特點(diǎn)的創(chuàng)業(yè)板上市公司,認(rèn)定指標(biāo)具體明確、可量化,政策的透明度和可預(yù)期性進(jìn)一步提升。
一是明確“輕資產(chǎn)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。具有輕資產(chǎn)特點(diǎn)的企業(yè),要求公司最近一年末固定資產(chǎn)、在建工程、土地使用權(quán)、使用權(quán)資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用以及其他通過(guò)資本性支出形成的實(shí)物資產(chǎn)合計(jì)占總資產(chǎn)比重不高于20%。相關(guān)資產(chǎn)項(xiàng)目與會(huì)計(jì)科目一致,上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)審計(jì)后可直接評(píng)估判斷是否滿足“輕資產(chǎn)”條件。
二是明確“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。具有高研發(fā)投入特點(diǎn)的企業(yè),要求公司最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例不低于15%;或最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例不低于3%。創(chuàng)業(yè)板上市公司“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)無(wú)研發(fā)人員占比要求。同時(shí),對(duì)于適用研發(fā)投入不低于3億元標(biāo)準(zhǔn)的上市公司,新增研發(fā)投入占比不低于3%的底線要求,旨在保障研發(fā)投入質(zhì)量,避免僅因規(guī)模體量大而滿足“高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)。
三是明確負(fù)面情形。上市公司股票被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的,發(fā)行證券募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的比例不得超過(guò)募集資金總額的30%,體現(xiàn)出“扶優(yōu)限劣”的監(jiān)管導(dǎo)向。
田利輝分析稱,《指引》對(duì)“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”企業(yè)制定了明確認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),是資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的一大突破。量化“輕資產(chǎn)”和“高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn),為科技企業(yè)提供了清晰的融資路徑。特別值得注意的是,政策創(chuàng)新性地設(shè)置“雙軌制”研發(fā)指標(biāo),既鼓勵(lì)“小而精”的專注研發(fā)者,也包容“大而強(qiáng)”的規(guī)模創(chuàng)新者,但通過(guò)3%的強(qiáng)度底線防止濫竽充數(shù)。
提高直接融資比重,暢通股權(quán)融資渠道,是資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的重要方式。此次發(fā)布《指引》,能夠更好地滿足科技型企業(yè)的直接融資需求。經(jīng)初步測(cè)算,符合創(chuàng)業(yè)板“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)的上市公司共計(jì)200余家,主要集中在信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,后續(xù)將緊緊圍繞支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這一關(guān)鍵著力點(diǎn),支持更多符合“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)業(yè)板上市公司積極利用該政策工具,推動(dòng)典型案例落地,引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集。
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